同杠杆下期货现货收益分析

liu ming mai xing xing de ren
刘明卖星星的人
2014-11-15 · 2149 次浏览

假设期货价格与现货价格相等(一个非常强的假设),杠杆倍数相等(这个假设难以达到但是并不难做到),同时不计交易手续费,市场深度,借贷利息,提币提现的损耗,交割日分摊等期现的差别

现货价格a 本币1 杠杆x 涨跌h,h可正可负,正为上涨,负为下跌
现货:借钱=a(x-1) 相当于币=x-1
则净资产c=(a+h)x-a(x-1)=a+hx
币数n=(a+hx)/(a+h)
借币:借币=x-1 相当于钱=a(x-1)
净资产c=a-(x-1)h 对应币数=(a-(x-1)h)/(a+h)

期货:对应币数=1土|h|x/a
方向正确
净资产c=(1+|h|x/a)(a+h)
方向错误
净资产=(1-|h|x/a)(a+h)
当下跌,即h<0时,如果期货方向正确,净资产c有最大值
此时净资产c=(1-hx/a)(a+h)=-x/a*(h+0.5a(x-1)/x)^2+0.25a(x-1)^2/x+a
即h=0.5a/x-a/2时c取最大值0.25a(x+1/x)+0.5a 显然这意味着杠杆倍数越高越赚钱,而因为x>1,所以h<0.5a 即对于期货玩家而言,并不是跌的越多越好,而是在一定范围内,跌的越接近以现价的一半为极限的某个值越好,但是同时,方向正确的情况下,杠杆越大越好

我们现在比较一下做多做空分别做对做错四种情况下的收益,以比较二者实际收益的差异
做多越对
现货Cn=a+hx 期货Cp=(1+hx/a)(a+h)
D=Cn-Cp=a+hx-(1+hx/a)(a+h)= -h-xh^2/a<0
即此时做现货不如做期货
做多做错-a/x<=h<0
D=a+hx -(1+hx/a)(a+h)=-h-xh^2/a
在(-a/x,0)之间 D>0,即做错的情况下,做现货杠杆比期货好
做空做对
D=a-(x-1)h-(1-hx/a)(a+h)=xh^2/a
这个时候,借币做现货是最好的
做空做错
D= a-(x-1)h-(1-hx/a)(a+h)=xh^2/a
这个时候,选择现货依然是正确的
通过这些计算,我们有以下这些结论:
1. 在方向正确的情况下,杠杆开的越高越好,方向错误时,开的越小越好(废话)
2. 现货、期货做多的收益都是没有上限的,做空收益都是有上限的。
3. 做空时,选择期货且方向正确的情况下,人民币收益的极限大概在价格跌到现价1/2上法一点的位置时,即不是跌的越多越好;而现货,是跌到0最好,因此期货玩家的盈利者,有可能反而在大跌时护盘。
4. 做多且方向正确时,选择期货好于现货;方向错误时,现货好过期货。粗略点讲,就做多而言,期货相对于现货并没有绝对优势。
5. 做空时,无论方向正确还是错误,现货都是好过期货(这点很反直觉,是因为期货杠杆倍数高)。
6. 综合上方的分析,如果市场上出现一家靠谱的企业提供10倍,20倍的现货杠杆,在大跌的时候,足以分流走大多数期货市场的玩家。这也部分解释了为什么GBL当时那么火爆,而且没有交割的分摊,实际收益远远强于期货,因此风控更加重要。

(全文完)

chao ji jun
超级君#1 楼4 年前

趋势难判断,昨晚2800,一直想出点货,可执行力不行。

chun zhi chun
春之春#2 楼4 年前

文科生看不大懂,郁闷!

liu ming mai xing xing de ren
刘明卖星星的人#3 楼4 年前

@春之春 直接看结论啊 借币做空比期货做空好 这个结论总看的懂吧

liu ming mai xing xing de ren
刘明卖星星的人#4 楼4 年前

@超级君 我出了 结果2600期货做多 亏的血淋淋的

chao ji jun
超级君#5 楼4 年前

@刘明卖星星的人 没有表情图片表达我的心情

1950做多的单子还没出呢,星壕

BitCoinKing
BitCoinKing#6 楼4 年前

用数学分析经济,赞

liu ming mai xing xing de ren
刘明卖星星的人#7 楼4 年前

@超级君 无法表达对星壕的膜拜之情 只能献上膝盖了

chao ji jun
超级君#8 楼4 年前

@刘明卖星星的人 绞杀机似乎赢更多。